أصبحت الصين لاعباً أكثر تأثيراً وترسخاً في سوق الذهب العالمي، مع تضافر مشتريات البنك المركزي واستثمارات الأسر والمشاركة المؤسسية وتطوير البنية التحتية للتداول في دعم الطلب، وفقاً لتحليلات بنك Jefferies.
ويُعد بنك الشعب الصيني محوراً أساسياً في استراتيجية البلاد تجاه الذهب، إذ ارتفعت احتياطياته المعلنة من نحو 1,950 طناً عند استئناف عمليات الشراء في نوفمبر 2022 إلى قرابة 2,366 طناً بحلول يوليو 2026.
وخلال عام 2023، أضافت الصين نحو 225 طناً إلى احتياطياتها، في أكبر زيادة سنوية مسجلة على الإطلاق. وعادت وتيرة الشراء إلى التسارع خلال الربع الثاني من 2026، مع إضافة قرابة 33 طناً، ثم نحو 20 طناً في يوليو، وهي أقوى زيادة شهرية منذ أكتوبر 2023.
وقد لا تعكس البيانات الرسمية الحجم الكامل للطلب الحقيقي، إذ تُظهر تقديرات تستند إلى بيانات الاستهلاك المادي والجمارك وتدفقات الاستثمار وصادرات مراكز التكرير الرئيسية أن مشتريات القطاع الرسمي وصلت إلى 161.60 طناً منذ يناير 2024، مقابل 130.90 طناً أعلن عنها البنك المركزي، بما يشير إلى مشتريات غير معلنة تقدر بنحو 30 طناً.
ولم يقتصر نمو الطلب على البنك المركزي، إذ سمحت الجهات التنظيمية الصينية خلال العام الماضي لـ10 شركات تأمين بالاستثمار في الذهب، بحد أقصى يصل إلى 1% من إجمالي أصولها. ومن شأن توسيع نطاق تطبيق هذا القرار أن يخلق مصدراً مؤسسياً متكرراً للطلب على المعدن النفيس.
وفي الوقت نفسه، تغيرت أنماط استثمار الأسر الصينية بشكل واضح، مع تراجع جاذبية أدوات الادخار التقليدية نتيجة ضعف سوق العقارات وانخفاض عوائد الودائع وتقلبات أسواق الأسهم. ورغم انخفاض الطلب على المجوهرات، بقي الإقبال قوياً على السبائك والعملات الذهبية وصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب.
كما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية تسارعاً كبيراً في التدفقات منذ عام 2023، وأصبح صندوق Huaan Yifu Gold من بين أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في البلاد من حيث الأصول المدارة.
وتعمل الصين كذلك على تطوير البنية التحتية اللازمة لتوسيع حضورها في تجارة السبائك العالمية. وفي هذا الإطار، تطور هونغ كونغ منظومة جديدة للمقاصة والتسوية، إلى جانب رابط للتسليم مع بورصة شنغهاي للذهب وشبكة من مرافق التخزين خارج البر الرئيسي.
ومن المتوقع أن ترتفع قدرة التخزين في هونغ كونغ من نحو 200 طن حالياً إلى أكثر من 2,000 طن، في خطوة تعكس طموحاً يتجاوز شراء السبائك إلى توسيع دور الصين في تخزين الذهب ومقاصته وتسويته وتداوله على نطاق عالمي.
